賈華斐

面對國務(wù)院原則同意推出股指期貨品種和開展融資融券業(yè)務(wù)試點的消息，多位基金業(yè)內(nèi)人士表示高度關(guān)注，但實施細(xì)則尚未出臺，對基金行業(yè)的影響還很難說，細(xì)則出臺后，基金公司將在深入調(diào)研后冷靜應(yīng)對。

即便是發(fā)表了看法的人，對此也沒有十分樂觀。銀河證券基金研究所分析師王群航就表示：“目前連基金能不能投資股指期貨都不知道，很難說對行業(yè)能有多大影響?！?/p>

證監(jiān)會對基金投資股指期貨和融資融券將做何種規(guī)定，是目前基金行業(yè)對這兩項業(yè)務(wù)最為關(guān)注的事情。

“藍(lán)籌時代”基金掌控

由于股指期貨的標(biāo)的為 滬深300 (行情 股吧)指數(shù)期貨合約，市場認(rèn)為，股指期貨的推出將增加滬深300相關(guān)的大藍(lán)籌公司的重要性。

“股指期貨的推出將增加市場對大盤股的需求?！?nbsp;德圣基金研究中心總經(jīng)理江賽春表示。廣州的一位私募更是激進(jìn)地認(rèn)為，股指期貨推出之前，機(jī)構(gòu)資金會加速吸收市場中的藍(lán)籌股，作為將來操作股指期貨的籌碼。而在后期的雙邊博弈時，雙方對藍(lán)籌股的爭奪將加劇，藍(lán)籌股的股價波動也將更為激烈。

對此，江賽春也表示，“不排除在某個時間點，有資金通過控制某些權(quán)重股來獲取股指期貨話語權(quán)的可能。”

而和私募、游資等相比，作為股票市場重要力量的公募基金歷來被視為更青睞藍(lán)籌股的資金勢力，他們在藍(lán)籌股中的權(quán)重也令市場不容小覷。

不過，來自銀河證券基金研究中心的觀點認(rèn)為，從股票方向基金資產(chǎn)凈值占A股流通市值比例這個指標(biāo)來看，基金對A股市場影響力在逐漸下降。

數(shù)據(jù)表明，截至2009年12月31日，滬深A(yù)股流通市值合計148431.71億元，按照資產(chǎn)凈值口徑統(tǒng)計，408只股票方向基金21893.33億元的資產(chǎn)凈值占到A股流通市值148431.71億元的比例是14.75%。而在2008年底，這一數(shù)據(jù)為28.83%。

不過，另一個跡象表明，基金行業(yè)的影響力在逐漸增加。數(shù)據(jù)顯示，截至2009年底，基金總規(guī)模已經(jīng)再度回升到2.6萬億元以上。

波動中尋找機(jī)會

股指期貨的推出，對手握重金的基金公司來說，或許帶來了新的機(jī)會。

“短期來看是利好的，更長時間來看，股指期貨增加了市場的波動機(jī)會，給基金一些投資機(jī)會?！蓖跞汉奖硎?，“但其他方面的影響暫時還看不出來?！?/p>

“股指期貨和融資融券畢竟是新產(chǎn)品形式，對整個市場，包括公募基金行業(yè)來說都是利好的?！苯惔簩τ浾弑硎?，股指期貨的推出增加了市場對大盤股的需求，這在某種程度上會增加基金的話語權(quán)。不過他也認(rèn)為，即使沒有股指期貨，藍(lán)籌股本身在基金持倉中的比重也較大，這種影響到底能有多大程度還有待觀察。

除此之外，基金行業(yè)“強(qiáng)者愈強(qiáng)”的局面是否會因股指期貨的推出而加劇，也成為市場關(guān)注的話題。數(shù)據(jù)顯示，截至2009年三季度，最大的基金公司華夏基金管理的開放式資金已達(dá)1700多億，而最小的基金公司只有十幾億。

“股指期貨的推出除了增加掌握大量藍(lán)籌的基金公司的話語權(quán)之外，有可能會加劇基金行業(yè)的分化。大的公司借助手中資金的實力可以在股指期貨中獲取更多的收益，有利于公司業(yè)績。使得大公司的規(guī)模和品牌影響力更大?！币晃换饦I(yè)內(nèi)人士指出。

對此，江賽春表示，基金公司的分化更多的是由大基金公司在渠道、研究和資源、宣傳中的強(qiáng)勢地位造就的，并不完全由業(yè)績決定。很多小公司業(yè)績比大公司好。從這個角度說，股指期貨的推出和公司之間的競爭并沒有直接的聯(lián)系。

靜待投資細(xì)則

但股指期貨的利好到底能否落實在基金業(yè)內(nèi)，關(guān)鍵還要看證監(jiān)會對基金投資股指期貨的相關(guān)規(guī)定。而多位基金行業(yè)人士的看法表明，目前整個公募基金行業(yè)能受到多大利好，以及對自己能發(fā)揮多大的影響力這兩個問題都顯得并不樂觀。

“目前連基金是否能投資股指期貨都不知道?！蓖跞汉奖硎尽?/p>

不僅如此，即使可以投資股指期貨，相關(guān)的細(xì)則也會影響到整個行業(yè)的投資方式。“目前市場對相關(guān)規(guī)定還不是很明確?；鹗欠裨试S參與股指期貨和融資融券，以什么形式參與，參與的比例是多少。關(guān)于這些細(xì)節(jié)監(jiān)管層并沒有公布?！苯惔罕硎荆瑩?jù)他預(yù)計，監(jiān)管層即使允許基金投資股指期貨，也會給出一定的倉位限制，這一比例不會太高。